Nel 2025 il mercato globale delle fonderie di semiconduttori ha raggiunto il record di 320 miliardi di dollari (+16%), dominato da TSMC con il 38% del fatturato totale e una crescita del 36%. Il vantaggio competitivo della compagnia taiwanese poggia su tre pilastri: la leadership nei nodi avanzati (74% del fatturato deriva da processi a 7nm o inferiori), la capacità di imporre aumenti di prezzo costanti (wafer 3nm e 5nm) e l’integrazione verticale nel packaging avanzato (CoWoS), la cui capacità è raddoppiata nel 2025 per soddisfare la domanda di chip AI di Nvidia e AMD. Al contrario, Samsung e Intel faticano a competere a causa di rese produttive inferiori (sotto il 50% per i 2nm e 3nm di Samsung) e perdite operative persistenti.
Il mercato globale delle fonderie di semiconduttori ha registrato nel 2025 un fatturato record di 320 miliardi di dollari, con una crescita del 16% rispetto all’anno precedente. All’interno di questo scenario, TSMC si è distinta con una performance eccezionale: la compagnia taiwanese ha rappresentato il 38% del totale e ha fatto segnare un incremento del 36% anno su anno. Per fare un confronto, tutte le altre fonderie messe insieme hanno registrato una crescita complessiva dell’8%.
Questo divario non è il risultato di un singolo trimestre fortunato o di un ciclo di prodotto isolato. Riflette invece una combinazione di vantaggi strutturali che TSMC ha consolidato nel corso dell’anno: una concentrazione senza pari sui nodi tecnologici più avanzati, aumenti progressivi dei prezzi dei wafer e una integrazione verticale nell’imballaggio avanzato richiesto dai chip per l’intelligenza artificiale.
Secondo i dati raccolti da Counterpoint Research attraverso il Foundry Market Supply Tracker, la posizione dominante di TSMC si basa su dinamiche che difficilmente i concorrenti potranno replicare nel breve periodo.
La concentrazione sui nodi più avanzati
I dati finanziari di TSMC mostrano quanto il fatturato dell’azienda si sia spostato verso i nodi di processo richiesti dall’intelligenza artificiale e dal calcolo ad alte prestazioni. Le tecnologie avanzate a 7 nanometri e inferiori hanno rappresentato il 74% del fatturato dei wafer nel quarto trimestre del 2025. In particolare, il nodo a 3 nanometri ha contribuito per il 24% e quello a 5 nanometri per il 36%.
Su questi processi si basano prodotti come le GPU Blackwell di Nvidia, i processori EPYC Zen 5 di AMD e i chip della serie M di Apple. Nessun’altra fonderia può competere con volumi equivalenti su nodi comparabili. Samsung, il secondo produttore per dimensioni, ha visto la propria quota di mercato scendere al 7,7% nel primo trimestre del 2025, rispetto all’8,1% del trimestre precedente.
Le rese produttive dei nodi a 3 nanometri di Samsung si sono attestate tra il 30% e il 40% per gran parte dell’anno, un livello insufficiente per attrarre ordini esterni di grande portata. L’azienda coreana non è riuscita nemmeno a utilizzare il proprio Exynos 2500 a 3 nanometri per la serie Galaxy S25, rivolgendosi invece a Qualcomm per lo Snapdragon 8 Elite, prodotto da TSMC. Anche se Samsung ha avviato la produzione di massa del chip Exynos 2600 a 2 nanometri entro dicembre, le rese produttive sono rimaste al di sotto del 50%.
Tom Kang, direttore di Counterpoint Research, ha riconosciuto le difficoltà di Samsung ma ha indicato possibili segnali di miglioramento, sottolineando che la domanda per il nodo a 4 nanometri è stata solida e che il passaggio ai 2 nanometri potrebbe aiutare a conquistare progetti ad alto valore, soprattutto nel settore AI e mobile.
SMIC, la principale fonderia cinese, è cresciuta del 16% e Nexchip del 24%, ma entrambe hanno registrato questi risultati grazie a nodi tecnologici maturi supportati da sforzi di localizzazione interna, non dalla competizione sui nodi a 5 nanometri e inferiori. SMIC opera circa 20.000 wafer al mese di capacità a 7 nanometri, la maggior parte dei quali destinati a Huawei.
Aumenti di prezzo progressivi
La crescita di TSMC non dipende solo dall’aumento dei volumi produttivi. I prezzi medi di vendita dei wafer sono aumentati a un tasso annuo di circa il 15,9% dal 2019 al 2025. Il profitto lordo per wafer si è espanso di circa 3,3 volte nel solo corso del 2025, poiché gli aumenti dei prezzi hanno superato la crescita dei costi di produzione.
TSMC ha comunicato ai clienti ulteriori incrementi per il 2026: secondo quanto riportato da TrendForce a novembre, l’azienda ha notificato aumenti dal 5% al 10% su tutti i nodi inferiori ai 5 nanometri a partire da gennaio 2026, coprendo i processi a 2, 3, 4 e 5 nanometri. Gli aumenti cumulativi sui nodi della famiglia a 3 nanometri dovrebbero raggiungere cifre a due digit nei prossimi anni.
TSMC può mantenere questi aumenti perché i clienti non hanno alternative comparabili in termini di volume e resa produttiva. Le rese di Samsung sotto i 5 nanometri non sono abbastanza competitive per assorbire ordini di grandi dimensioni. Intel Foundry, che deteneva il 6% del mercato Foundry 2.0 secondo Counterpoint, ha generato 4,5 miliardi di dollari di fatturato nel quarto trimestre del 2025 ma è rimasta profondamente in perdita, con le rese del processo 18A destinate a raggiungere livelli standard del settore solo nel 2027.
L’integrazione verticale nell’imballaggio avanzato
Un altro elemento chiave è l’espansione di TSMC nell’advanced packaging, che ha creato un secondo flusso di ricavi che i concorrenti possono catturare solo parzialmente. La capacità CoWoS di TSMC è approssimativamente raddoppiata, passando da circa 35.000 wafer al mese alla fine del 2024 a circa 80.000 entro la fine del 2025. L’azienda punta a raggiungere circa 130.000 wafer al mese entro la fine di quest’anno attraverso nuovi impianti ad AP7 a Chiayi e AP8 a Tainan.
Nvidia avrebbe garantito oltre il 60% della capacità CoWoS totale di TSMC per il 2025 e il 2026: ogni GPU Blackwell e la prossima architettura Rubin richiedono l’imballaggio CoWoS-L per connettere più die GPU con stack di memoria HBM3e. Quando un cliente si impegna con TSMC sia per la fabbricazione dei wafer che per l’imballaggio avanzato, i costi di cambio fornitore diventano molto elevati, permettendo a TSMC di catturare ricavi in entrambe le fasi.
Il segmento OSAT è cresciuto del 10% nel 2025 secondo il framework Foundry 2.0 di Counterpoint, con ASE/SPIL e Amkor che hanno assorbito la domanda in eccesso. ASE è diventato il secondo player per fatturato nell’intero mercato Foundry 2.0 dietro TSMC. Tuttavia, i fornitori OSAT gestiscono principalmente l’overflow che la capacità interna di TSMC non può soddisfare, non le fasi di imballaggio a più alto valore.
William Li, senior analyst di Counterpoint Research, ha commentato che l’advanced packaging non è più solo un passaggio di supporto ma sta diventando un fattore limitante per il deployment dell’AI. Counterpoint prevede che la capacità di imballaggio avanzato a livello industriale possa espandersi di circa l’80% nel 2026, con l’espansione CoWoS di TSMC che rappresenta la maggior parte di questa crescita.
Prospettive e concorrenza
Questa posizione dominante non è garantita per sempre. Il ramp produttivo di Samsung sui 2 nanometri potrebbe iniziare ad attrarre clienti esterni se le rese si stabilizzano. Il processo 18A di Intel ha i suoi primi prodotti in Panther Lake e Clearwater Forest, anche se le spedizioni in volume hanno ancora tempo per eventuali slittamenti. Le fonderie cinesi probabilmente manterranno una crescita a due cifre grazie alla spesa per la localizzazione continua.
Nessuno di questi sviluppi, tuttavia, colma il divario nel breve termine. TSMC entra nel 2026 con la produzione a 2 nanometri in fase di ramping, circa 56 miliardi di dollari di capex pianificato e una base clienti che si è impegnata per anni di capacità di advanced packaging. Il fatto che TSMC abbia conquistato il 38% del mercato nel 2025 non rappresenta un’anomalia, ma il prodotto di vantaggi composti in tecnologia, pricing e integrazione verticale che richiederanno anni ai concorrenti per essere eguagliati.
